- 锚杆系列Roof Bolt Product
- 管缝锚杆Slit wedge tubing bolt
- 左旋螺纹锚杆Sinistral thread bolt
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- 麻花锚杆Twisted bolt
- U型卡U-shaped steel
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出处:MRI 作者:王蓓 |
2013年10月18日,由大连商品交易所推出的铁矿石期货上市交易,至此,国内期货市场上已经具备了一条完整的钢铁冶炼产业链条。众所周知,自从“长协”机制被打破之后,铁矿石价格的波动变得越发频繁,钢铁企业避险的需求日益强烈。目前,新加坡、印度等国都已相继推出铁矿石期货和期货衍生品,展开对国际铁矿石定价权的争夺,此次大商所推出铁矿石期货也是大势所趋。那么,中国版铁矿石期货合约的具体情况如何?与国外的铁矿石期货合约有何异同?它的上市将产生怎样的影响?以下笔者对此进行简要分析。 我国铁矿石期货合约与国外铁矿石期货合约的异同
据大商所公布的合约内容,中国版铁矿石期货合约的交易单位为100吨/手,最小变动价位是1元/吨,合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%,最低交易保证金为合约价值的5%,合约交易月份为1月份-12月份,最后交易日和交割日分别为合约月份第10个交易日和最后交易日后第3个交易日,交割方式为实物交割。
表1 大商所铁矿石期货合约与其他交易所合约对比 资料来源:DCE、CME、SGX、SMX、ICEX、MCX、MRI 铁矿石期货合约标的物的选择
我国铁矿石期货的交易标的为62%品位的粉矿,之所以选择粉矿,主要是由于粉矿是我国消费、进口的主要铁矿石品种,以2012年为例,我国共进口7.4亿吨铁矿石,其中粉矿的数量达5亿吨之多,占到铁矿石进口总量的67%。其次,粉矿的价格代表性较好。在目前全球铁矿石指数定价体系下,指数机构都是采集并公布的我国北方港口到岸进口粉矿的价格。国际市场上一些铁矿石衍生品也都是采用粉矿作为基准进行产品设计的。第三,相对于其他的铁矿石品种而言,无论是精粉还是粗粉,其质量评价体系较为简单,而且由于两者都是需要混合后才能生产烧结矿或者球团矿,钢厂对于单独的精矿或粉矿的品质依赖性不强,因此更便于进行期货合约和制度的设计。 铁矿石期货交割地点的选择
铁矿石期货的交割地点设置在环渤海地区连云港、日照、青岛、天津、京唐港、曹妃甸六大港口,同时在河北唐山地区、日照和连云港港口设置厂库。环渤海地区包括辽宁、内蒙、天津、河北、山东、江苏等省份,是我国主要的钢铁和铁矿石生产地,汇集了大量的钢厂和矿山,尤其是辽宁、河北、山东、江苏四省市我国钢铁产能最为集中的区域,2012年,这四省的铁矿石产量占全国总产量的53.6%,消费量占全国的51%,进口量占总进口量的57.7%。交割区域设置在这里,由于靠近产地、消费地和贸易活跃区,能有效降低不必要的物流成本。
图1 2012年我国主要港口接卸量占比情况
资料来源:MRI
图2 主要港口历年平均库存量对比 资料来源:MRI 铁矿石期货交割方式的选择与以往期货品种最大的不同是大商所的铁矿石期货不仅可以进行标准仓单交割,也可以进行提货单交割,同时也填补了当今铁矿石衍生品市场在实物交割方面的空白。仓单交割包括仓库仓单交割和厂库仓单交割。我国其他的相关期货品种如螺纹钢、焦炭、焦煤等都是采用仓单交割方式,保留这一交割方式一方面能与相关品种交割保持连续性,另一方面也能规避一定的市场风险。不过,传统的仓单交割模式,由于加入了仓库环节,增加了诸如仓储费(现货中免费存货期1-2个月)、出入库短倒费(双向收)等,使得成本有所增加,此次,铁矿石期货推出提货单交割,可显著降低期货交割当中的“异地接货”、短途倒运、仓储等费用,每吨大约可以比仓单交割节约成本20元-40元。同时,在提货单交割、货物实收过程中,买卖双方需要实际到场监督,有利于严控交割质量。 铁矿石金融衍生品的发展经验
近年来,在铁矿石价格的剧烈波动下,全球铁矿石衍生品市场取得了长足发展,掉期、期货、期权等衍生品种不断推出,市场规模逐步壮大。除大商所之外,目前全球共有五家交易所可进行铁矿石期货交易:新加坡商业交易所(SMX)、印度商品交易所(ICEX)、印度大宗商品交易所(MCX)、新加坡交易所(SGX)和芝加哥商业交易所(CME)。此外,可进行铁矿石掉期交易的也有五家,分别为新加坡交易所(SGX),美国芝加哥商业交易所(CME),洲际交易所(ICE),伦敦清算行(LCH),挪威期货期权清算所(NOS Clearing ASA)。自推出以来,均获得了良好的发展。数据显示,2012年全球铁矿石金融衍生品-包括铁矿石掉期、期权和期货在内的所有金融衍生产品,其成交总量达1.51亿吨,同比增幅达140%,铁矿石市场金融化的势头正在逐步加快。
图3 铁矿石掉期交易量与铁矿石价格月标准差的关系 资料来源:SGX 铁矿石期货上市可能的影响
此次铁矿石期货上市对于我国钢铁行业及金融市场有着重要的意义: |